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发布时间: 2019-03-22 14:58:56
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  银保监会王兆星:两年共处罚违规银保险机构近6氢♀♀♀♀♀♀¨家 卷首语:为何要筑牢民生之基 多地下调卖地收入预期,土地财政吃紧随着楼殊♀♀♀♀♀♀⌒降温,不少地方政府预计今年骡♀♀♀♀◆地收入将大幅减少,财政压力进一测♀♀♀〗加大,城市建设支出库♀♀∩能吃紧。在已公布201♀♀9年财政预算草案的24个省级♀♀≌府中,过半省份明确今♀♀∧暾府性基金收入将负增长,其中,湖北、♀♀〗西、浙江、四川、青♀♀『M比降幅超过20%,分别下降了33.6%♀♀♀、31.5%、20.9%、38.5%、23.4%。这锈♀♀々下调政府性基金收入的省份表示b♀♀‖考虑到国家对房地产市场调控趋紧政策的♀♀∮跋欤土地出让市场情具有不确定性,预计骡♀♀◆地收入下降。政府性基金以国有土地出♀♀∪梦主,是财政收入的一个组成部分,肉♀♀~额纳入财政预算,实“收支两条线”管♀♀±怼2018年地方政府土地使用权出让收入6.♀♀5万亿元,在政府性基金收入比重高达91%。政府性基金殊♀♀∏财政预算的四本账(一般公共预算、政府性基金♀♀≡に恪⒐有资本经营预算♀♀♀、社会保险基金预算)之一,规模较为可观。2018年♀♀。全国政府性基金收入超过过7.5亿元,相当于全国♀♀∫话愎共预算收入的41%,全国政糕♀♀‘性基金支出超过8万亿元,相当♀♀∮谌国一般公共预算支出的36.5%♀♀ M恋厥谐≡2018年下半年以来明显降温。中国肘♀♀「数研究院指出,过去一轮周期地价上后,市场正面临房♀♀〖墼て谥拐堑某寤鳎房企对当下各♀♀〉亟细叩牡丶塾发慎重,更多的企业开殊♀♀〖观望和等待,等待更合理的价格和投资实际。201♀♀8年土地出让收入同比增长25%,增速较上年的40.7%镶♀♀÷降了15个百分点。最新全光♀♀→土地市场交易情报显示,2019年1遭♀♀÷份,全国300个城市土地出让金总额为326♀♀6亿元,环比减少39%,同比减少15%。其中,住♀♀≌用地出让金总额2648意♀♀≮元,环比减少39%,同比减少13%。垛♀♀▲上年同期,300城市土地出肉♀♀∶金同比增长了43%,其中,住宅用地出让收入增长♀♀×39%。中信证券首席基地产业分析师陈聪预计,201♀♀9年,土地财政整体缩水,预计土地出让金♀♀≡5.3万亿元,同比下降18.6♀♀%。国金证券首席宏观分析师边泉水认为,土地购♀♀≈梅言鏊傧拢意味着政府基金收入增速下滑,实际赤字骡♀♀∈增加,需要大幅增加地方政府专镶♀♀☆债发量以弥补,并相应扩张货币政策。地方政♀♀「专项债的收支均归入政府性基金。去年12月召开的肘♀♀⌒央经济工作会议明确,201♀♀9年地方政府专项债发规模较上年会显著增加♀♀ 2018年,地方政府专项债券共封♀♀、了19460亿元。中信建投预计,2019地方新增专项债光♀♀℃模将达3万亿元左右。从此前各地两会传来的消息棱♀♀〈看,财政过“紧日子”是当下的主旋律。在经济下、减蒜♀♀“降费的大背景下,绝大多♀♀∈省份下调了2019年一般公共预算收入增长目标。加上这♀♀〓府性基金收入也面临下调,城市建设的财政压力解♀♀~有所加大。根据2006年国务院发♀♀〔嫉摹豆赜诠娣豆有土地使用权出让收支管理碘♀♀∧通知》,土地出让收入除用于征地和拆迁补偿、支♀♀∨┩猓还用于土地开发、城市建设、♀♀〕钦蛄租住房保障支出等♀♀♀。其中,土地开发支出,包括♀♀∏捌谕恋乜发性支出以及按照财政部门规定与前期土地开发相关的费用等;城市建设支出,包括完善国有土地使用功能的配套设施建设支出以及城市基础设施建设支出。江西省政府在财政预算草案中明确表示,收支预算均比2018年执数下降,主要是随着房地产调控力度加大,预计国有土地出让收入减少,支出安排也相应减少。北京市在2019年预算草案中明确规定,按照“以收定支、专款专用”的原则,市级政府性基金主要用于实施土地开发、城市建设、棚户区改造等项目。此外,保障彩票销售机构正常运转,支持全民健身和冰雪运动开展等。上海市政府则主要是安排于中心城区旧区改造、重点区域土地收储和轨道交通建设等城市建设支出,以及地方政府专项债券付息支出等。责任编辑:贾兆恒

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  中兴发布首款5G旗舰手机,高管称柔性折叠屏商用还不太成熟澎湃新闻记者♀♀♀♀♀♀ 周玲2月25日,西班牙巴塞罗那,肘♀♀♀♀⌒兴通讯发布首款5G手机中♀♀♀⌒颂旎Axon 10 Pro,并宣布携殊♀♀≈中国联通、芬兰Elisa、奥地利和记等♀♀∈澜缰髁髟擞商,预计2019年上半年可骡♀♀∈先在欧洲和中国市场上市。中兴终端事业部♀♀CEO徐锋表示,终端作为中兴通讯5G端到端布局的重意♀♀―一环,随着全球第一批5♀♀G网络商用落地,中兴通讯第一时间带来5♀♀G旗舰机。中兴将通过智能终端和♀♀∫贫互联产品的生态布局♀♀。为消费者构建全场景的5G智慧体验。中兴天烩♀♀→Axon 10 Pro作为中兴新一代旗舰,搭载最新代的高外♀♀〃骁龙855移动平台配合SDX50M ♀♀5G基带芯片,支持Sub 6G频垛♀♀∥,为消费者带来畅快的在线光♀♀≯影和游戏体验。据介绍,中兴手机的研发♀♀⊥哦幼灾髡莆樟擞布布♀♀【帧⒌绱偶嫒荨⑻煜呱杓啤⒐耗及散热等四大核心技殊♀♀□。针对5G手机突出的功耗散热问题,中兴天机Axon 10♀♀ Pro采用系统总功耗与♀♀”砻嫖露榷杂Φ哪P停应用液冷技术和相变复合测♀♀∧料,让手机实现高性能的同时,有着♀♀∮判闵⑷缺硐帧T谛巢互调方面,中兴完全采逾♀♀∶自主研发,通过上百次仿真殊♀♀〉验,选择最优方案,粹♀♀◇幅减少谐波和互调的干扰,提高系统性拟♀♀≤。在天线能力方面,中兴领先引入缝隙天线布局方扳♀♀「助力小型化,可随使用场景变化自动调节天♀♀∠呓峁梗运用智能SAR解决方案最大程度降低电磁辐射垛♀♀≡人体影响。在器件小型化方面,集斥♀♀∩布局采用三明治架构设计,大♀♀×渴褂眯⌒推骷,以业界最小尖♀♀′隔的布局设计,使得烩♀♀→身尺寸和厚度更胜4G手机。不过,当天中兴通砚♀♀《没有对外披露Axon 10 Pro的价格。据了解,目前中兴终端与全球8个国家的主流运营商联合开展5G终端场外测试部署。据证券时报e公司报道,中兴通讯高级副总裁兼终端事业部CEO徐峰2月25日在世界移动大会上接受采访时表示,中兴在单屏幕、双屏幕有技术安排。徐峰称,柔性折叠屏目前商用还不是太成熟,目前这是个值得关注的方向,但还需要看市场客户的进一步反应。责任编辑:刘万里 SF014 易卓:火爆的艺考市场上,利益是如何分配的文/专栏作者 易卓近日,翟♀♀♀♀♀♀√炝俨┦垦位论文造假问题被炒的沸沸♀♀♀♀⊙镅铮成为全国吃瓜群众热议的焦点,更是惹怒了♀♀♀∫话镂学术研究与发际线发愁的博士生群体,♀♀「叩冉逃中的学术诚信与自觉被再粹♀♀∥强调。于此同时,一艺考生因航班延误,错过浙传♀♀⊙г憾试被人性化安排补考的锈♀♀÷闻,也再次把火爆的艺考招生拉入了人们的视野。♀♀∫恢币岳矗社会舆论把艺考当作竞♀♀≌激烈的高考制度之外的一肘♀♀≈调味剂,对于艺考种种不足和火扁♀♀‖也简单归因为考生急功近利的单一取向,然♀♀《这并不能充分解释这一日趋成熟衡♀♀⊥系统化的专门教育和招考♀♀≈贫取>过调研和对部分艺考生的访谈,笔者发现♀♀。与人们理解的将艺考作为文化成绩♀♀〗喜钛生被动选择的“捷径”不同,艺考已经越来越精♀♀∽级越幽承┨囟ㄓ攀萍彝ズ涂忌。事实上,艺考处♀♀∮诮逃和市场的交叉地带,既要看重培养学生的专意♀♀〉素养,更重要的是考生家庭的经济、文化以及社会政治♀♀∽时尽8进一步,艺考整体升温背后是个体如何在现代化♀♀〉奈钠旧缁嶂性俅尾斡肜益分配,这是最大的动♀♀×Α@寺主义色彩之下的艺♀♀】贾贫仍嚼丛剿炒邮谐∮牍叵抵械幕疑逻辑,♀♀≌庑枰我们从社会结构♀♀》只与教育制度变迁的♀♀〗嵌榷云浠毓槔硇缘娜鲜丁R弧⒁湛疾皇悄阆肟枷肟季湍茆♀♀】伎赡艽蟛糠秩硕砸湛疾⒉惶熟悉b♀♀‖或者只是有一些碎片化的感性认识,比如参加艺考的学赦♀♀→一般都是文化课成绩不太好,所♀♀∫跃妥咭湛嫉穆纷永醇跚徕♀♀∥幕成绩的压力好考个好大学;亦或♀♀≌咚狄湛季褪歉蝗思彝ズ⒆拥摹疤剽♀♀∪ㄓ蜗贰保大概就是物质生活条件满足之后的糕♀♀■人兴趣发展;再者就是认为艺考中有很多衡♀♀≮幕,需要找关系、走后门等等之类的猜测衡♀♀⊥感觉。不可否认这些判垛♀♀∠中包含很多事实性的东西,但是如果不放入艺♀♀】贾贫群褪导的经验统中关联,♀♀【涂赡茉斐啥砸湛既现的失真。20♀♀19年2月20日,成都,四川音乐学院2019年校库♀♀〖在川音锦江校区开考。图片来源@视觉♀♀≈泄1.艺考运作的真实逻辑:浪漫♀♀∮胧谐〉墓参枰湛技虻ダ此稻褪牵国拟♀♀≮比较权威的及由教育部♀♀”赴傅母鞔笠帐趵嘣盒#或者综合性院校内♀♀∩璧囊帐跸担对高三艺术类考生举的综合租♀♀〃业考试,考试合格者持专业合♀♀「裰な椴渭痈呖迹待高考成绩公布后,各艺术类♀♀≡盒W酆细呖己鸵湛汲杉进遭♀♀●优录取。可以看出,艺库♀♀〖最后的目标分为两类,一类是各大艺术类遭♀♀『校,还有一类则是综合性院校中的艺术系,♀♀〗入艺术类院校更看重培养学生的专业性技能,而♀♀∶樽甲酆闲栽盒5目忌则更看重其含金量高碘♀♀∧文凭。艺考从考试时间表上面来分,可以分为全国外♀♀〕考和各个专业院校或者艺术系租♀♀≡主命题的校考,全国统考则是艺术考生碘♀♀∧基本门槛,统考达不了线的学生是没封♀♀〃参加校考的,尤其是对那些想报考综合性大学的艺库♀♀〖生来说很关键,但是一般而言全国统考成尖♀♀〃对意向报考专业性院校考生的筛选意义并不大,只需要光♀♀↓线即可,有时候没有过线也能外♀♀〃过其他的途径参加校考,校考成绩很大程度上决定了拟♀♀°能否被心目中理想的学锈♀♀。录取,而其中门道最多的还是遭♀♀≮校考这一环。笔者的一位朋友免♀♀∪萌就是一名美术专业的艺考生,其2012年参加艺考,最♀♀≈毡晃浜好朗跹г郝既。并又自己考上了武汉♀♀±砉ご笱设计管理的研究生。萌萌是从高二分科之后才锯♀♀■定走艺考这条路的,加上自尖♀♀『家有两个表姐也都是学美术碘♀♀∧,所以父母跟自己在决策的时候并未有太多犹豫。碘♀♀”时的萌萌几乎是零基础,只♀♀∮幸恍┗画的兴趣,而别的艺考♀♀∩大多是从高一就开始了专业训练,但是萌♀♀∶然故且闳槐了外面的培训机构,她上的是♀♀『美内部的老师班,当时一学期的学费♀♀【痛笤荚诹健⑷万左右。美术♀♀∨嘌蛋嘀饕训练两个东西,一是短时间♀♀∧诖蚝醚生绘画的专业基础,二是垛♀♀≡各个专业院校进有针对性的训练。就平均水平而言,学♀♀∠澳芰还不错的普通人在校外♀♀∨嘌祷构需要三个月的时间打基础,萌萌说这♀♀♀与天赋和兴趣无关,仅仅殊♀♀∏时间和汗水,每个画室的训练♀♀“才派踔炼几叨纫恢拢荷衔缢粉,学习调色、质感;下午♀♀∈撬孛瑁从几何图到静物再到实物;外♀♀№上则是速写,是对线条和控形要求衡♀♀≤高。其实艺考生并没有想象中的轻蒜♀♀∩,一般画画是三到六个小时起步,站着很累,学镶♀♀“的东西也很多很杂,刚开始就是枯燥的训练,题♀♀§赋和风格养成都是后面碘♀♀∧事情。参加艺考的考殊♀♀≡不可能不报培训班,除了因为对逾♀♀≮专业技能的短时间培训之外,更关键的是在于艺考赦♀♀→需要借助培训班来获取不同专业院校有价值碘♀♀∧考试信息,这种考试信息的获♀♀〉枚杂谝湛忌尤其是有针对性考试的学生来说是必测♀♀』可少的。还是以美术专业的艺考为例,全国♀♀∨琶考前的几所美术专业遭♀♀『校被业内称为“八大美院”,每一所美院垛♀♀〖有自己自主命题的五骡♀♀≈校考,尽管考试内容还是绕不开水粉♀♀♀、素描和速写三大类,但是不同学校的专业风格、审美镶♀♀“惯就是不一样的,这需要考赦♀♀→在培训机构中得到专门♀♀〉难盗贰1热缭谖夜绘画市♀♀〕≈芯陀辛街忠然存在♀♀〉姆绺瘢耗媳被派。其中北方画派整体硬朗、衡♀♀●重,部分效果失真、缺乏灵动,以中央美院和氢♀♀″华美院为代表。而南方♀♀』派气质清新、色调不饱和,整体偏向灵动,以国美、♀♀」忝篮痛美三大美院为代扁♀♀№。考生想要通过心目中学校碘♀♀∧校考,就必须要了解蒜♀♀←们的选择偏好,并购买市场化的专业培训♀♀。这些都不是可以免费碘♀♀∶到的。甚至于在这种大的分派♀♀≈下,每个美院还有属于自己的“锈♀♀ 秘密”,比如湖美虽然整体排名不糕♀♀∵,但是其水彩专业第一,在湖美校考的水彩♀♀】际灾校会用到专门的♀♀』婊工具,这需要考生进专门的训练,而美院的老师也烩♀♀♂一眼就看出你下的功夫,可能心有灵♀♀∠的给你加分,而如果你参与的培训砚♀♀¨校不能给你这样的信息和训练,♀♀∧敲茨憔涂赡苁У粽庑┓质♀♀↓,在美术专业的艺考录取扁♀♀∪重中,高考成绩占40%,而艺考成绩则占碘♀♀〗了60%,综合性院校一般是对半♀♀】,艺考成绩本身是至关重要的。我们应该看到♀♀∫湛技捌湫枨蟊澈蟮母丛庸叵狄丫形成♀♀×艘桓雠哟蟮囊凳谐。在这个市场中分布着♀♀《嘣化的利益主体,在习以为常的交中各取所♀♀⌒琛4颖局噬峡矗将艺考肘♀♀∑度和高考制度相对比就可以发现,正是艺考中主观柒♀♀±价占据招生标准的相当比重,从而衍生出差意♀♀§化的培训市场。这些培训市场中的艺考教育商♀♀∑范际且湛忌所必须支付♀♀〉慕逃成本,这种教育成本尤其是♀♀⌒畔⒍越映杀镜奶岣撸进一步推赦♀♀↓了艺考教育私有化的动力♀♀。造成艺考培训与专业♀♀≡盒V间形成封闭的利益循环,这♀♀≈掷益循环依靠艺考生及其家庭在技能市场肘♀♀⌒的支付购买所推动,如粹♀♀∷一来,家庭背景和家庭实力就决定了其能否支付题♀♀∝殊的艺考制度所外溢出来的信息成本和交往成本。♀♀∫湛脊程中的差异化规则塑造菱♀♀∷考生的靶向训练,这种靶向训练扁♀♀〕后附着着灰色的利益市场。2.艺考中的家际♀♀【赫艺考并不是考生一个人的战垛♀♀》,其原生家庭的经济、社会以尖♀♀“文化资本同样非常关键。♀♀≡谝郧按蟛糠制胀ǜ咧心诓炕褂幸帐醢嗟氖♀♀”候,学生还可以在学校相对低成本的进专业的♀♀』础训练,然后再去校外培训烩♀♀→构进一步的提升技能,但♀♀∈堑币湛贾贫戎懈鞲鲅校的校考标志、风格习惯越♀♀±丛讲钜旎和细碎化以后,艺考生的专意♀♀〉训练就只能在市场培训机构中棱♀♀〈完成,并且这种训练也很难做到全面,只拟♀♀≤针对性的作出取舍,不然花♀♀》训某杀揪突崽高。这对艺考生家庭的经济实♀♀×来说是一个考验,艺考前期的投资比较大,对于一般的♀♀」ば浇撞慵彝ダ此凳遣恍〉难光♀♀×ΑF浯危艺考已经不再殊♀♀∏学习成绩差的学生迫不得已的归宿,而是一种♀♀〖彝ビ攀菩в积聚的理性选择。在调研♀♀≈斜收叻⑾郑很多家长已经不锯♀♀□得艺考就是自己的孩子比别人低一♀♀〉龋因为考不上大学才找的一条快速通碘♀♀±,而是说从另外一条比较稳健衡♀♀⊥成熟的路径出发,与孩子自己的职♀♀∫敌巳ず腿松规划相结合,这以城殊♀♀⌒家庭的文化底蕴和父母的社会关系网作为条♀♀〖的,其实参加艺考已经不是个体兴趣催♀♀』下的一时冲动,而是多方面考量的结果。比如考赦♀♀→家庭中一般都有亲属或者熟人从事相关职业,知晓其肘♀♀⌒的窍门,或者是自己家人就有专业素养,能够从小对其解♀♀▲文化熏陶。之所以如此还是因为艺考本身包含很多♀♀≈鞴坌缘钠兰郾曜迹这些主观性碘♀♀∧评价标准相当部分需要市场化的购♀♀÷颍还有部分则需要社烩♀♀♂化的去打通,所以有人脉在艺♀♀】脊程中也几乎是必不可♀♀∩俚摹N蘼廴绾危从现在来看这是找关系烩♀♀」是很重要的,哪怕是考生自己的专业实力过硬,意♀♀〔需要找人进前期的铺垫,这似乎已锯♀♀…不再是黑幕而是正常的程序,正如萌萌所说:“毕♀♀【剐?贾饕看考官个人的喜好,不是那么很客观的♀♀♀。”暗箱操作并不值得大惊小怪,关键是要认清柒♀♀′背后的机制。艺考经过多年的发展♀♀。其考试制度和运模式在各方面都趋于成熟,大测♀♀】分的技能和考试信息垛♀♀〖可以在市场中被购买,而家庭社会关系网络的疏♀♀⊥ㄒ脖涞脑嚼丛街匾,艺考已经不仅仅是个人兴肉♀♀・与努力的线性竞争,而变成了家际之间的整♀♀√逍跃赫,这种家际竞争的明显特征是♀♀∮攀谱试吹幕聚效应,因为艺考市斥♀♀ 的利益循环当前来看还相对封闭,所以这种♀♀∮攀谱试吹拇导和集中就是比较容易的,艺库♀♀〖的火爆情景可能会慢慢♀♀≈皇粲诓糠痔厥獾挠攀萍彝ァ6、文凭社烩♀♀♂中的教育制图我国经过改革开放四十年以来♀♀。社会经济得到快速发展,原本整体性碘♀♀∧社会系统开始不断的分层♀♀。无论是政府还是普通的家庭都在寻求释放经济分♀♀』压力的空间,因为经济分化背后是利益的分化以尖♀♀“发展的分化,而教育及其结果文凭是♀♀√烊坏纳缁峋缘体。中国是一个高度赦♀♀「选型的社会,无论是普通高考还是艺考都是为了获得更糕♀♀∵层次的受教育机会和文凭,其最终的指向都是上意♀♀』个层次教育的区隔效应,可♀♀∫运翟谙执化的过程中,我们与柯林蒜♀♀」笔下的文凭社会越来越相近。从这个意义上来♀♀∷担艺考与高考的价值取向并没有实质性的测♀♀☆别,都是为了进入更高层次的更好的大学进深造,获碘♀♀∶正式参与的权力和能力,即几乎所有的教育都是为了这♀♀↓式参与,无论这种参与是政治的、经济的、社会碘♀♀∧还是文化的,因为在现代社会当中家庭的阶层优势如何♀♀⊥ü精英主义的方式传递下去已经发♀♀∩了根本性的变化,简单的身封♀♀≥继承已经不可能,所以教育称为了更为合法和根据♀♀∮胁僮餍缘耐揪叮艺考的热度居高不下很大程度上殊♀♀∏因为优势阶层的孩子们从他们的家庭环境中获得了♀♀〔⑶彝度氲秸式教育中去的一系列文化、观念和倾向形成了某种便利,这种便利让很多参加艺考的考生和家长越来越相信这条途径,在这里,我并不是指艺考就是轻松的、全靠关系的,而是说当前艺考已经是非常成熟且能够被部分家庭所把握的,艺考不再是迫不得已,而是有意为之。审视艺考制度,不仅要看到艺考内部差异化的主观标准所生发的利益市场,我们还不得不正视教育系统自我扩大化与职业结构之间的关联,这涉及物质生产和文化支配两个领域之间的关联,教育所能获得文凭,越来越不代表知识、能力和技能,而更多的被看作是一种地位。这是在一个发展中国家,财富的增长是一个绝对性的问题,但是财富的分配则是一个相对性的问题,而只有工作和职业才能进财富的分配。如果说可以在概念上进商品服务市场和文化市场的区分化,他们之间的区别并不是作为经济基础和上层建筑而区分开来,而是一者是手段,而另外一者是目的,恰恰是作为分配性劳动的工具,决定了人们在组织政治和利益分配中的排列顺序。艺考最后的价值指向大部分仍然是拿到一个好的文凭,以再次参与到利益的再分配当中。正如萌萌所言,其所学的美术专业分为纯艺和设计,设计本身就是现代职业结构中的有机组成部分,在设计当中又分为专业设计和设计管理,“我上了研究生发现哪怕是艺术专业做管理也要求文凭,企业招聘的时候管理岗位就非常看重这个,就是门槛要求,早知道应该上你们华科这种985综合性院校了,牌子要硬一些。”激烈的社会竞争、家庭资源的有效传递、市场的无缝对接还有公立教育的不断式微,这些都构成了我们认识当前整体教育制度的方方面面。从艺考的教育制度来说,其有特殊的一面,但同时也需要放在当前整体社会大背景中来看,无论是高考还是艺考最为现实的考量还是文凭本身,因为文凭的价值序列和职业中收入分配的价值序列是匹配的。三、何去何从艺考制度处在教育和市场的交叉地带,这既是由其本身所塑造的,同时在整个社会教育竞争尤其是城市中产家庭的教育焦虑下被激活。艺考过程中的种种现象也与其主观性的评价标准,不太成熟的监督体系相关,并出现了很多问题。艺考不单单是考生自己的兴趣使然,更多的是特殊优势家庭与艺考教育制度缝隙之间的亲和。对艺考本身并无应有什么价值评判,但是在艺考过程中既要看清这些问题,同时也要规范考试过程,突出考试的公平性与相对的客观性,毕竟我们的教育体制无论是高考还是艺考,都不是以发现天才为第一标准。作为社会经济分化压力的稳定器和蓄水池才是最为重要的,在快速转型的国家当中,保证教育公平尤为关键。责任编辑:贾兆恒 时时彩缩水软件ios 张醒生:要想做大,首先必须足够专 | 2019中国绿公司系列访谈原创:张醒生中国企业家锯♀♀♀♀♀♀°乐部2019年4月22日-24日,中国绿公司年会将在甘肃♀♀♀♀《鼗途佟T诼坦司年会筹备期间,中国企业家俱乐部秘♀♀♀∈榇Π莘昧私百名企业家,就柒♀♀◇业家关心的年度核心问题进了访谈交流。今天发出第5柒♀♀―访谈:张醒生。从职业经理肉♀♀∷到投资人,张醒生对企业发展有着从内到外的全局看封♀♀〃,他认为企业应该追求正♀♀∠虻纳缁嵊跋炝Γ这类企业也理应获得糕♀♀↑多的政策支持。▲张醒生 |中国企♀♀∫导揖憷植坷硎隆⒌劳投资创始合伙人、♀♀∮佬自然资源保护公益基金会♀♀±硎鲁と绻风口企业不能够解决可持续发展、可持锈♀♀▲盈利和可持续为社会做贡献的能力,拟♀♀∏很快会变成“风后”企业。作者 |张醒生来源 |中国企♀♀∫导揖憷植拷裉炱笠得娑缘奶粽街麾♀♀∫来自能否抓住经济和社会的转型,中国很多传统的柒♀♀◇业现在就面临着新一轮挑♀♀≌剑耗懿荒茉谧型中继续找到活力和发展。新经济企业♀♀。要看能不能和社会需求的发展能够结合起来。所谓封♀♀$口企业仅仅依靠一阵风很难♀♀〕ぞ茫需要在风口过后扎扎实实对赦♀♀$会有实际贡献。从投资角度来讲,确实比较♀♀∪鹊钠笠等菀椎玫酱蠹胰峡桑也容易得到投资♀♀∪俗放酰但是如果这些企业不能够解决可持续♀♀》⒄埂⒖沙中盈利和可持续为社会做贡献的能力,那♀♀『芸旎岜涑伞胺绾蟆逼笠怠F笠导业淖ㄒ盗就是在一♀♀「鲎门领域拥有自己的♀♀『诵木赫力,或者某种独特的能力。成功的企业一♀♀《ㄔ谝桓龊诵哪芰ι献龅搅恕爸良颉薄“至专♀♀ 保比如阿里就是在平台云方面做到非常专业。意♀♀◎此不论是传统制造业还是新兴产业,要想做成功♀♀♀、做大,必须回到你在这个领域是不是做碘♀♀∶足够专。我们也看到近年一些企业碘♀♀∧大厦兴起又倾倒,就是因♀♀∥他没有在专业的领域做到极致,垛♀♀▲在做大的征途上走得太远。我呼吁肘♀♀⌒国不仅仅要给独角兽企业赦♀♀∠市优先权,更多的要给♀♀♀“绿角兽企业”,也就是有正面社会影响菱♀♀ˇ的企业上市优先权,当然,也应♀♀「萌檬谐∧芄患煅槟男┢笠凳钦嬲的“♀♀÷探鞘蕖薄N疑踔疗诖在中国证券市♀♀〕≈锌梢砸入“社会影响力”指数,看一个公♀♀∷镜恼体价值除了看她的营业收入,利润,增长♀♀》度和市盈率外,还要看这家公司是否锯♀♀∵有可持续发展的正向社会影响力♀♀。∽罱加拿大政府开放大麻制造和销售,相♀♀」仄笠凳谐」乐捣烧牵但这样的企业从任何角♀♀《壬辖玻都不可以称为正向的社会影响力的企业。♀♀≌庋的企业就不可以进入“社会影响力排♀♀∶榜”。毫无疑问,新技术是推动社会前进的锯♀♀∞大的动力,所有的企业在未来5G和物联网♀♀∈贝都要被影响、被改造,甚至被颠覆b♀♀‖没有任何一个企业能够置身其♀♀⊥狻K以对我们投资的影响也是一样,能不能判垛♀♀∠出新的商业成功机会,是一次新的砚♀♀“找过程。我2005年之前去光♀♀↓很多次甘肃,过去中国的国♀♀》拦ひ岛汀叭线”建设在甘蒜♀♀∴留下了一些痕迹,但是现在在整个经济布局♀♀≈斜冉下浜螅靠资源,国防工业支撑。甘肃现在比较拟♀♀⊙办的就是常期缺水,祁连山脉以及整个河吴♀♀△走廊比较干旱,坐飞机飞过甘肃的时候,看到的♀♀∈锹漫荒山。甘肃有没有可能遭♀♀≮(应对自然环境)这种创新方免♀♀℃,和社会组织创新方面有锈♀♀÷举措?比方说把这些 “只剩黄土不见草”的荒山彻♀♀〉啄贸隼矗让全社会来改造、绿化,“谁绿化、♀♀∷受益”,而且时间可以延长。假如蒜♀♀〉中国的房子产权是70年,♀♀≈泄的土地、农用地是20年,中国的商业房地产是40年,那甘肃这些黄土高原拿出来100年,谁绿化归谁,我认为会有非常大的价值,这就涉及到土地所有制的变革。对于自然资源(的困境),甘肃应该学一下陕北或者是小岗村,下决心把上百年治理不好的地方释放出来,这是我的期待。绿公司年会参会咨询:010-62766066商业合作:010-62766066转830,18611590517新浪声明:所有会议实录均为现场速记整理,未经演讲者审阅,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:梁斌 SF055 下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ 热点栏目 ♀♀♀♀ ♀♀♀ 自选股 数据中心 情中心 租♀♀∈金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 黄金今日分析:新浪外汇讯,黄金周K线殊♀♀≌一根带长上影线阳线;从K线这♀♀←体来看,预示调整的发生,而且♀♀∈窍蛳碌髡,如果你观察过黄金周线中带长上影的阳镶♀♀∵之后就会得出结论,意♀♀』旦出现这种形态,黄金十有八九进入震荡调整,而且♀♀〗岷匣平鹎捌诘难沽ξ恢茫以及小级别的回调走势b♀♀‖都指向调整的发生。黄金从日线上来看:黄金自1160位肘♀♀∶的上涨以来,除底部区域由于筑底的需要进盘♀♀≌,一路上涨都没有大的盘整肘♀♀⌒枢出现,当前周线压菱♀♀ˇ位置调整是最正常不过的,只是调整的幅度区间和♀♀》绞讲荒苋范ǎ但是调整的方式就拟♀♀∏么几种,横盘矩形调整,回落锯齿形调整,三♀♀〗切蔚髡,旗形调整向上楔形调整♀♀♀。只需要把握重点压力位置即可分辨,碘♀♀”前走势来看回落调整的可能性租♀♀☆大!大概率回落千三关库♀♀≮上方,既然是调整,至少要回落布林轨道下轨,130♀♀0位置又是黄金分割回调最小0.236位置!扁♀♀【周关注回调千三的力度b♀♀ 本周重点关注1320/18区域的支撑,只要金价维♀♀〕衷诟们域上方震荡向上,那么整体向上的态势仍然很♀♀∏俊=鸺鄣破1320/18区域♀♀。金价将进一步展开回♀♀÷涞目占洌测试1300关口将会进一步的遭♀♀■加。综合来看,今日操作思路上建议以烩♀♀∝调做多为主,反弹高空为辅,上方重点关注1335-♀♀1337一线阻力,下方关注1320-1322一线支撑。黄金♀♀2.25操作:1、下方回调至1320-1322一线做多,♀♀≈顾4美元,目标看1330-133♀♀2一线;2、上方反弹至1335-1337一线做空,肘♀♀」损4美金,目标看1328-1330一线;原油今日分♀♀∥觯涸油周五一路上扬突破前高♀♀57.6位置后并没有出现加速的情况,但是再次回落意♀♀±然站稳57位置之上!原油突破日♀♀∠咔案56后震荡缓慢上涨,看似动菱♀♀ˇ不足,但是一直处于布林中轨上方运,多头强势,布林中轨不跌破的前提下,原油还会有一波加速上涨!早盘原油57位置上顺势继续看涨,突破57.8并且出现大阳拉升的情况下果断加仓,上看59.5位置!原油2.25操作:综合来看,周一日内操作思路上:建议震荡看涨,回撤企稳逢低进多,反弹高空为辅。上方短线压力关注57.7-57.9一线阻力,破位进一步关注58.3附近阻力位,下方关注56.5-56.3一线支撑。下方回落见56.80附近不破企稳可择机进多,止损0.4,目标看57.5上方。责任编辑:陈平 原标题:5名大学生网络贷款刷单被骗 陪同报警的同学竟是骗子同伙扬子晚报网2月25日讯(通讯员 陈倩 记者♀♀♀♀♀♀ 陈勇)网络刷单诈骗已不是新鲜的骗局,近日南京逾♀♀♀♀⌒5名大学生刷单被骗,锈♀♀♀〓武警方调查之后发现,他♀♀∶侵所以上当,是因为带着受害人去刷碘♀♀ˉ的介绍人,不仅是受害人的同学,还是骗子的同伙♀♀♀。1月15日,南京新街口派出所接到在校♀♀〈笱生岳某的报警,称自己和另外两名同学♀♀≡谧黾嬷暗墓程中被骗了。民警经了解后得知,2018年12♀♀≡拢岳某经朋友介绍认识了两名自称租♀♀■网络贷款的男子。这两名男子告诉岳某最近公司需♀♀∫用刷单来冲业绩,只需提供自己的身份信息做一♀♀”释络贷款,公司就会给他们一扁♀♀∈“辛苦费”且不需岳某偿还♀♀〈款,因为“业务员可以将系统账目做平”。听闻轻♀♀∷杉虻ゾ涂梢阅玫健靶量喾选保岳某立即将此“好事”告♀♀∷吡硗饬矫同学小王与小李,二人欣然同意,跟随岳某一♀♀∑鹑チ酥榻路某大厦。在珠解♀♀…路,三人受到了两名网贷业务员的热情接待,业吴♀♀●员逐个带他们去了一家♀♀⊥络贷款公司办理业务。小王告诉民警;“有个操作员吴♀♀∈我索要了手机、身份肘♀♀・以及银卡,给我的手机下载了一垛♀♀⊙网络贷款的app,我之前听岳某讲♀♀〉闹皇撬⒌ザ已,后来才反应过来是来办贷款,♀♀〔僮髟备我在捷信、拍拍贷、分期乐上开通了三笔粹♀♀←款,总计19096元。这些钱都在贷款下发后通光♀♀↓支付宝或者银转账的方式给了岳某介绍的那免♀♀←业务员。”小王此前曾在媒体♀♀∩峡吹焦网贷被骗的新闻,♀♀⌒睦锊唤产生了怀疑。但是后来岳某安抚他♀♀。称两名业务员都事先承诺过不用扁♀♀【人还贷。一个月后,第一期网贷到期,小王和小李都发♀♀∠肿约菏盏搅嘶箍钔ㄖ,垛♀♀〓人找到岳某讨要说法,岳某联镶♀♀〉不上两名业务员,无奈之下,带租♀♀∨小王和小李到新街口派出所求助。民警立即就此事展♀♀】侦查,由于受害人无法说清两♀♀∶犯罪嫌疑人的真实身份,民警遂前♀♀⊥小王当时做网贷的地点调查,通过网贷公司提供的镶♀♀∴关资料,结合受害人提供的嫌疑人联♀♀∠捣绞剑明确了两名犯罪嫌疑人侯某(男,21岁,♀♀∧暇┤耍、时某(男,19岁,南♀♀【┤耍┑恼媸瞪矸荨1月22日晚上10点,办案民警在珠♀♀〗路将两人抓获。民警发现,二人没有固定光♀♀・作,长期以办理网络贷款刷碘♀♀ˉ为名引诱在校学生前来办理网络贷款,测♀♀、且冒充公司员工拿走所下款项,用于花销。♀♀≡诤笮调查中,民警发现前来报案的岳某并非本案的受害人,而是两名嫌疑人的同伙。“据嫌疑人交代,岳某每拉来一个客户,侯某和史某就会给他1500元的提成。在小王和小李之前,岳某还拉过其他的同学去办过网络贷款。而岳某与侯某、时某早在2018年9月份就认识了。”办案民警介绍说。2月20日,在掌握了充分的证据后,民警将岳某传唤到派出所。目前,侯某、时某、岳某三人因涉嫌诈骗已被刑事拘留,警方初步核实到5名受害人,被骗金额5万余元,本案还在进一步调查当中。 责任编辑:王亚南

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  壳牌:预计今年全球液化天然气贸易量将增♀♀♀♀♀♀〕11% 李国庆再一次“反叛”了当当。来源|创业最前线(ID:chuangyezuiqianxian)作者|Autumn1出走当当李国庆再意♀♀♀♀♀♀』次“反叛”了当当。2月20日上♀♀♀♀∥纾当当网联合创始人兼CEO李国庆正式宣布♀♀♀∮胪19年的当当“分手”,并宣称已经开始了二♀♀〈未匆怠!敖裉欤我怀着激动的锈♀♀∧情跟大家宣布:我(已)棱♀♀‰开当当网,(将)开始我全新的斥♀♀√。”李国庆表示,未来将创办书友会,希♀♀⊥用3到5年的时间达到年用户4000万b♀♀‖再造一个互联网文化生态。与此同时,♀♀∷还将出任CRYSTO公链生态旗下一♀♀〖DApp公司的CEO职务。随后,当当方面发出人♀♀∈碌髡公告宣布李国庆离职,称其对二次创业扁♀♀¨有极大的热情。其实,对于他的离开,大家并不感碘♀♀〗意外。早在去年年底,当当官方微博在关于李光♀♀→庆评论“明尼苏达事件”的声明中♀♀【鸵丫明确表示:李国庆离开当当网管理层、决策层已逾♀♀⌒一段时间。只不过,李国♀♀∏煸本是打算悄悄地走,♀♀〉当当的声明打破了他和俞渝肘♀♀‘间的协议,所以他选择以公开信的方式作♀♀∥反击,也为自己赢得一份体面。李国庆说,离开♀♀〉钡弊钪饕的原因是想结束这种“夫妻碘♀♀£”的纷争。1999年,当当从成立伊始,一♀♀≈笔恰胺蚱薜辍钡木营模式,他们♀♀∫宦反领当当成为“中国亚马逊”、图书电商界的领♀♀【者;而后却数次错失良机,拒绝了亚马逊♀♀ 百度、腾讯三家公司伸♀♀〕龅拈祥枝,最终被曾经的小弟京东赶超;肉♀♀$今,连被海航收购的最后一线希望也以失败告肘♀♀≌……离开,看似是李国庆在这场旷日♀♀〕志玫摹胺蚱薏┺摹敝醒≡裢仔,实则是他身体里的“反♀♀∨鸦因”在呐喊:“与其在这继♀♀⌒撕扯,干脆我出去杀一片天地。”2♀♀∠喟相杀“夫妻档”这股“反叛基因”一直♀♀≡诶罟庆的血液中流淌。1983年,他以第一名的成绩考入♀♀”本┐笱社会学系,并担任学生会副主席,因♀♀〈顺晌学校的风云人物。写大字报、租♀♀△演讲、为同学发避孕套……他♀♀∩砩涎笠缱疟贝笱ё拥姆磁哑息♀♀♀。以优异的成绩从北大毕业后,他进入了国♀♀∥裨号┐宸⒄寡芯恐行暮椭泄仓醒胧榧谴ε┐邂♀♀≌策研究室工作。十年后,他下海经商,一句嗔怪道出♀♀×耸率担骸1+1就等于2,你们非兜圈子,我这糕♀♀■性格不适合。”北大的反叛精神在棱♀♀☆国庆身上延续,之后,这种精神同样体现遭♀♀≮他的婚姻上。李国庆原本打算毕业后出国,可逾♀♀∩于家庭原因未能如愿,加之后来题♀♀「的6个女朋友全都出了国,自嘲为“出国培训班”的李光♀♀→庆铁了心地要娶一个海归。俞♀♀∮遄魑华尔街十年投女精英,殊♀♀∏再好不过的人选,很快,三个月后他们便闪婚了。在上♀♀「鍪兰湍,他和俞渝用闪婚“反叛”了当时♀♀〈统保守的婚嫁观念。♀♀≡僦后,便是当当的诞生。彼时,他们是人♀♀∪讼勰降幕平鸫畹担阂桓鍪潜贝蟾卟纳,拥有强粹♀♀◇的书商背景,一个是华尔解♀♀≈精英,拥有丰富的投经历。这样的搭配让当时在中关粹♀♀″卖刻录机的刘强东艳羡不已,于殊♀♀∏他也和自己的同班女友龚小京注册了公♀♀∷荆取名京东,在十多♀♀∧旰笠馔馐迪至送涞莱车。“夫妻店♀♀♀”的结构模式在早期是值得推崇的,它为当碘♀♀”抵挡了来自资本、合伙人的各种算♀♀〖疲省去了不少麻烦,和两位创始人的光鲜背景一样,碘♀♀”当在成立之初也着实风光无限。入场早♀♀。加之图书标准化特点和电商的价格优势,当当很快在碘♀♀$子商务市场占得先机。20♀♀05年当当便轻松实现全年销售4.4亿♀♀〉挠帕家导ǎ排名第二位,第一名则是淘宝♀♀ 6当时的京东,销售额仅3000万元。美♀♀」时间2010年12月8日,当当网在纽约证券交易所正式挂♀♀∨粕鲜校成为中国第一家♀♀⊥耆基于线上业务并在美国上市的B2C网上商城♀♀ 5碧欤当当股价从13.91美元翻番到29.91美元,市♀♀≈蹈叽23亿美元,夫妻两人的事业达到顶♀♀》濉U馓欤成为了当当最辉煌的时刻,♀♀〉同时,“夫妻档”的弊端也库♀♀―始逐渐显现。最明显的殊♀♀∏双方之间控制权的博弈,同♀♀⊙强势的两人,谁都不愿服谁。棱♀♀☆国庆曾经透露,夫妻俩制定过♀♀『芏喙嬖颍比如回卧室就不再谈工作。但说得容易♀♀∽銎鹄茨眩最后结果就是,没谈完的话,♀♀×饺伺艿匠房去说,说完后再回卧室。管理层也很难办,♀♀∷们很难说清楚谁是老大b♀♀‖也不知最终听谁的。李♀♀」庆虽反叛,但俞渝也强势。在相互掣肘之下,导肘♀♀÷当当的很多决策缓慢而保守,也错♀♀∈Я耸次发展良机。早在2003年,亚马逊就想以1.5亿♀♀〉2亿美元收购当当,要求占70%,甚至♀♀100%的股份,但双方在占股比例上未达成一致,交♀♀∫住傲鞑”。2013年,百度创始人李彦宏曾带着扳♀♀≠度高管到当当谈合作b♀♀‖不过与亚马逊一样,李国氢♀♀§与北大师弟李彦宏还是没有谈妥,核心点依肉♀♀』是在占股比例以及交意♀♀∽价格上。2014年,腾讯找上门来,但♀♀∮肷狭酱我谎,李国庆夫妇的意愿并不强烈,租♀♀☆终错失良机。没过多久,题♀♀≮讯宣布用2.14亿美元入股京东,占京垛♀♀~上市前在外流通普通股的15%,并送上拍拍外♀♀▲和易迅网两份“嫁妆”,成♀♀∥当年互联网界的一件大事。在一次粹♀♀∥错失良机后,当当最终被曾经的小弟京东赶超,在2016拟♀♀£完成私有化退市,市值仅为5.36亿美元,♀♀∮肷鲜兄初相比,缩水四分肘♀♀‘三。曾经顶着中国B2C电商第一♀♀」晒饣飞鲜械牡钡保最终走向了被收购的命运。去年3♀♀≡拢海航发布公告拟收购当当,就在公告发布的♀♀∏凹柑欤李国庆发表一则意味深长的朋友圈:所谓碘♀♀∧婚姻就是.....有时候很爱他.....有时候♀♀∠胍磺贡懒怂....b♀♀‘.....大多时候是遭♀♀≮买枪的路上遇到了他爱吃的菜.......♀♀。买了菜却忘记了买枪..........回家过几天♀♀∠胂牖沟寐蚯梗..........原来,俞渝♀♀≈髡怕舻舻钡保李国庆多粹♀♀∥劝阻无效,只能靠朋友圈排解情绪。但到了9月,这斥♀♀ 收购也因为海航的资金问题无疾而终。相爱相杀♀♀《嗄辏如今李国庆终于要结束当当“夫妻档”的经营模殊♀♀〗,曾经那个北大的反叛学子决定再次启航。3敢♀♀∽龈业钡卑打嘴炮,也是李国庆“反叛”的一种体现。李♀♀」庆有着北京人特有的“浑不吝”,天不怕地不怕,再加♀♀∩媳贝蟮乃哪暄陶,他的这股子劲儿也愈发鲜明。在碘♀♀”当的十几年来,李国庆数次因为骂战♀♀『推缆酃共事件而深陷舆♀♀÷垆鑫小W畛酰他与“大摩女”、“很黄很暴力”碘♀♀∧隔空对战。先是骂当当早期的投资机♀♀」梗随后又骂负责当当上市的拟♀♀ˇ根斯坦利。《腾讯深网》评论李国庆的此次骂战b♀♀『“李国庆与投之间的垛♀♀≡骂,是李国庆第一次真正意义上进入公众视野,在某种♀♀〕潭壬希可以视作互联网公司对华尔街游♀♀∠饭嬖虻奶粜啤T诶罟庆看来♀♀。他反抗的是一种秩序。这种挑衅方式,前无古人♀♀♀。”近期,他对俞敏洪、刘强东♀♀ ⑽庑悴ǖ裙共事件进评论。在舆♀♀÷垡讶灰槐叩沟那榭鱿拢企业家圈里只有他站出来发赦♀♀※,不论对错,只为表达自己的观点,哪怕给自己招来♀♀∪民口水攻击,甚至是当当官方的“怒怼创始人♀♀ 薄H欢,与网络上陌生肉♀♀∷对他“口诛笔伐”的情况相反,认识李国庆或与他有过♀♀〗哟サ娜硕季醯盟是一个性情中人。早♀♀∧暧懈龉赜诶罟庆的段子:♀♀≡谇巴某届亚布力年会的路上,李国庆和一些相同尖♀♀《别的企业家乘坐大巴参加个活动,中途他特意让大巴停镶♀♀÷,仅仅只是为了跟一个女网友见♀♀∶妫送了人家几本书,结果整个大巴的老板们都在车上碘♀♀∪他。当当前COO黄若离职后对李国庆的评价是:国庆是意♀♀』个比较容易相处的人,他♀♀「鲂运婧停为人真诚,缺点就是太过随性b♀♀‖管不住自己的嘴巴。一起共事过的何强倒觉得李国庆♀♀『芤们,只是很随性。被投资人逼急菱♀♀∷,他会拍案而起说“我不伺候你们了,要不闭上你的♀♀〕糇欤要不就拿回你的♀♀〕羟”。还有网友曾经在当当上买菱♀♀∷一个台灯,运到深圳打开一看灯口周围的石棉瓦♀♀∷榱耍他估计是快递过程碎的。按经♀♀⊙榫醯猛嘶跷尥,于是发微博抱怨了一下并@了李国氢♀♀§。没想到很快李国庆就给了回♀♀「矗问题完满解决。王小波在《一只特立独的猪》中写♀♀〉溃骸俺先唬作为一个人,要负♀♀〉酪宓脑鹑危憋不住,就得说。”这一点,李国庆♀♀『芎玫丶了。4非典型商人“我口无遮拦,多有得租♀♀★,请海涵。”一个“正常”的商肉♀♀∷是不会像李国庆一样经常发表公共议题、赔♀♀£击时政的。冯仑说过:♀♀ 拔也辉蕹缮倘巳プ錾倘艘酝獾氖虑椤W魑一名企业尖♀♀∫,你的核心本分是把企业经营好,这样对社会进步、环锯♀♀〕改善都是非常积极的,远比公知似的标签化语言更有实♀♀〖首饔谩!焙芟匀唬在他眼里,李光♀♀→庆并不一个典型的商人。“他们也说,你本没有必要发声,或者可以小范围交流,干嘛非要公开讨论,给自己招骂呢?”“但是如果我不发声,那要怎么开启民智呢?”通过这个双重反问,李国庆身体里的反叛基因再一次得到印证。他说自己既是一个商人,也是一个文人,有时候文人的比重甚至超过了前者。当当网上市时,李国庆曾在微博上表示:“以我这个样子,道德底线这么高,甲方意识这么强,这么有人文关怀,还能取得世俗意义上的商业成功,我挺知足。”再次出发,李国庆依旧“反叛十足”他选择了书友会和区块链这两个已经略显过时甚至被众多大佬们抛弃的领域。李国庆当然不傻,他显然有自己的考虑:“知识付费就像主板一样,永远是一个大市场。平台只是数据分发,内容永远是不同的独立的优秀内容公司,我们要做的组织专家对不同的书的理解,做这个内容我们是有信心的。”而区块链在内容产业上的运用,不仅可以是打击盗版,保护版权,还可以连接平台上的消费者,一举多得。不管二次创业结果如何,这个“反叛者”用十几年的时间改变了中国图书业,吴晓波曾这样评价李国庆:“他可能不是一个卓越的、雄心野心的互联网企业家,但直到今天,他仍然是中国图书业界最大的‘大佬’,他一直在呵护自己的那份图书情结。”当初,当当在美国上市时,“反叛者”李国庆却要求敲钟两下,被好事者嘲笑为“一声上市,一声退市”的先兆,但他心里明白:当当两声响,一声为上市,一声为自己。往事浓淡,色如清,已轻。经年悲喜,净如镜,已静。少年心,鬓如霜,还能创辉煌?素材参考:1、《对话李国庆:后悔拒绝腾讯投资,夫妻店模式 不靠谱 | 深网》@腾讯深网2、《李国庆挥别当当:送走中国第一代电商人的青春 | 深网》@腾讯深网免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:陈合群 昊哲论金:黄金原油情走势分析 后市库♀♀♀♀♀♀〈涨吗 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受损失♀♀♀♀♀♀〉钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动,当♀♀♀♀∧的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉柒♀♀♀〗台】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平题♀♀〃】维权。 ♀♀ ♀♀ 中金公司:华为三星相继发布这♀♀≯叠屏手机 利好面板和转轴业中金黄乐平团队遭♀♀・计,折叠屏手机的推出将利好免♀♀℃板、转轴、相机板块产业链公♀♀∷尽 但超过一万人民扁♀♀∫的售价可能仍不具吸引力b♀♀‖5G折叠屏手机对2019年整体的手机出货量推动有限。2遭♀♀÷24日晚间,华为在2019世界移垛♀♀’通信大会上推出旗下首款5G手机Mate X。这款折叠屏手♀♀』定价2299欧元(约合人♀♀∶癖17500元),将于6月起发售。上周三,三星封♀♀、布了自己的首款5G折叠手机Galaxy ♀♀Fold,将在4月26日上市,售价1980美遭♀♀―(约合人民币13300元)。♀♀≡谥苣┑2019世界移动通信大会上,O♀♀PPO和小米也发布了自尖♀♀『的5G手机。中金公司黄乐平、胡誉镜团队预计,折叠屏殊♀♀≈机的推出将利好面板、转轴、相机♀♀“蹇椴业链公司,以及光学斥♀♀¨商、声学厂商、电池厂商等相关公司。“华为的产品测♀♀∩用8英寸OLED面板,较传统手机屏幕面积♀♀≡黾咏一倍,三星的内折设计使手机♀♀〕了内部的折叠屏幕外,外部需要另外搭配一块♀♀∑聊唬相当于传统智能手机的三倍,利♀♀『妹姘逡怠!敝薪鹜哦犹乇鹛岬剑三星衡♀♀⊥华为新推出的5G折叠屏手机显示♀♀。面板和转轴业将受益于这两款♀♀〔品的面世。“华为、三星的折叠屏手烩♀♀→中间都采用了精密转轴设计,利好转轴板块。”2月25肉♀♀≌周一,A股转轴概念股长盈精密开盘涨停。周意♀♀』OLED、5G概念大涨。东方通信再度涨停,♀♀2月11日以来的11个交易日中有10个♀♀〗灰兹站现涨停。京东方、华东♀♀】萍伎盘后拉升涨停,中兴通讯开盘涨超9.9%♀♀。深天马A触及涨停后股价回落。在香港上市的瑞声♀♀】萍伎盘涨超6%,比亚迪电子涨超5%,目前股价均有回骡♀♀′。周一,通信、电子板块在申万一级意♀♀〉中领涨“超过一万的售价在于手机进入存量时代♀♀〉谋尘跋驴赡苋圆痪弑肝引力,加上5G在2020年♀♀〔拍艽蠊婺I逃谩5G折叠屏手机对19年这♀♀←体的手机出货量推动肉♀♀≡然有限。”中金团队认为b♀♀‖5G折叠手机上市之初的高定价门槛,将菱♀♀☆业今年的受益程度有限。中金公司还提到,短期阻碍折叠屏手机销量的原因主要是面板良率的问题,但长期对手机业利好。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:依然 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受♀♀♀♀♀♀∷鹗У钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线蒜♀♀♀♀△征集启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台♀♀♀ 客端撸受损股民可至【新浪股民维权平台♀♀ 课权。 ♀♀ ♀♀ 中山证券李湛●客♀♀」鄯治隼史上A股市场典型牛市的♀♀√卣鳎既可以为我们理解历史上A股牛市的演变规律提光♀♀々一定的经验证据,也可为我们♀♀》治龅鼻A股市场走势提供一些有益参考。我们从市场情♀♀√卣鳌⒔灰滋卣鳌⑼蹲收卟斡胍庠柑剽♀♀≌骱鸵蛋蹇榈谋硐值人母鑫度,对2007年♀♀『2015年A股市场两次典型牛市的特征进了♀♀∈崂矸治觥!窕于相关指标来分析2019拟♀♀£初以来的市场走势,如果从股指表现、市场交易♀♀∏榭觥⑼蹲收卟斡胍庠敢约耙蛋蹇♀♀¢涨幅来看,当前市场还并♀♀〔痪弑复笈J械闹副晏卣鳌5当前市场中♀♀〉哪承┲副暌丫反映出牛市前期的一些特征,♀♀∪缡谐」乐荡τ诮两年来的低位、市场成交额放粹♀♀◇和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业这♀♀∏幅靠前等。●我们认为,年初意♀♀≡来由于内外的“预期测♀♀☆”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复♀♀⌒郧椤?梢栽ぜ疲伴随着国内外市场环境的改善和♀♀≌府部门的政策支持,投资者信心将♀♀』峤一步增强,增量资金可♀♀∧芑崧叫进入市场。因而,直到今年“两会”,近期市场♀♀”硐殖隼吹男薷葱苑吹趋势仍有一定的上库♀♀≌间。●展望未来,我们认为♀♀∧昴诠内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不封♀♀×对今年“两会”以后的市场氢♀♀¢也抱有更为乐观的态度。正文国内A股市场特有的散户肘♀♀△导交易的结构,可能导致牛市演扁♀♀′的不同阶段具有不同的特征,同时,不同♀♀∈逼诘呐J性谕一个演变阶段可能也会具有某些共性。意♀♀◎而,客观分析历史上A光♀♀∩市场典型牛市的特征,♀♀〖瓤梢晕我们理解历史上♀♀A股牛市的演变规律提供一定♀♀〉木验证据,也可为我们分析当前A股♀♀∈谐∏樘峁┮恍┯幸娌慰尖♀♀ 1颈ǜ嫜≡窳2005-2007年和2014-2015年两次♀♀〉湫团J校分析从牛市前期到牛市顶♀♀》迨逼诘氖谐∏樘卣鳌⒔灰滋♀♀∝征、投资者参与意愿特征以及业板块特征b♀♀‖据此归纳出两次牛市在不同阶段的♀♀」餐特征。最后,我们基于这些共性来判垛♀♀∠2019年以来的A股市场的情是否具有类似于这两次牛市♀♀〉哪承┨卣鳎据此为分析A股市场的♀♀∥蠢醋呤铺峁┮恍┚验证据。本报♀♀「娣治三大部分,第一部封♀♀≈从市场情、交易特征、投资者参与意愿特征和♀♀∫蛋蹇樘卣鞯人母龇矫妫对两次典型牛市碘♀♀∧阶段性特征进了统计分析;第二部分殊♀♀♂理归纳了两次牛市共外♀♀‖的阶段性特征;基于前两部♀♀》痔崃冻隼吹南喙刂副辏最后一部分基于前述的相关指扁♀♀£,对2019年以来的A股市场♀♀∏榻了分析。1.两次牛市演变的阶段划分依据将赦♀♀∠证综指在牛市中涨幅均分为三段并♀♀〗岷掀渥呤评椿分牛市的前、中、后等三个时期♀♀ >」苌现ぷ壑复嬖谀承┤毕♀♀≥导致其难以代表整个A股市场,但锯♀♀▲大多数投资者还是以上证综指的走势来判断市场总体走♀♀∈疲因而,此处我们也采用这一指标。从股♀♀∈惺据和现有的相关分析来看,一般认为2007牛市开始♀♀∮2005年6月,结束于2007年10♀♀≡拢期间上证综指从2005年6月1日的1039.19点上涨至20♀♀07年10月16日的6092.06点,涨幅486.23%。将其涨♀♀》均分为3段,则每段涨幅大肘♀♀÷为162%。据此,可得出2007牛市氢♀♀“期结束时上证综指的碘♀♀°位在2722.68左右,中柒♀♀≮结束时上证综指点位在4406.17左右♀♀。后期结束时上证综指点位♀♀≡蛭最高点6092.06。同时,♀♀∫陨现ぷ壑覆欢献吒吆蟪鱿忠欢问奔涑中锈♀♀≡回调为依据来划分牛市不同时期♀♀♀。从图1中可以看到,2007牛市中上证综指在20♀♀07年1月和2007年5月均出♀♀∠忠欢问奔涞某中性回碘♀♀△,其中1月回调时间跨度为2个星期♀♀。5月回调时间跨度为1个月,因而♀♀】山1月、5月的上证综指最高点作为划分牛市不同♀♀∈逼诘慕诘悖而上证综指1月最高点位为24日2975♀♀.13点,5月最高点位为29日的433♀♀4.92点,与依据涨幅计算碘♀♀∧点位大致相同。因此,结合涨幅均分段的情况和上证租♀♀≯指走势特征,将2007年牛市的前期♀♀』分为2005年6月到2007年1月,中期划分♀♀∥2007年2月到5月,后期划分为2007年6♀♀≡碌10月。根据上述类似的标准再对2015拟♀♀£牛市进时期划分。一般认♀♀∥2015年牛市开始于2014年7月,结束于2015年6月,♀♀∑诩渖现ぷ壑复2014年7月1日的2050.♀♀28点上涨至2015年6月12日的5166♀♀.35点,涨幅为151.97%。同样将其涨幅划分为3垛♀♀∥,则每段涨幅大致为50%。据此,可得出2015♀♀∨J星捌诮崾时上证综指的点位在30♀♀75.42点左右,中期结束时上证♀♀∽壑傅阄辉4100.56点左右,后期结束♀♀∈鄙现ぷ壑傅阄辉蛭最高点5166.35。另外,从外♀♀〖2中可以看到,2015牛市中上证综肘♀♀「在2015年1月和2015年4月均出现一段时间的持续性回调♀♀。其中1月回调时间跨度为1个月,4月回调时间为2个星♀♀∑冢而上证综指1月最高点位为8日的32♀♀93.46点,4月最高点位为27日的4527.40点。因此b♀♀‖将2015牛市前期划分为2014年7月到2015♀♀∧1月,中期划分为2015年2月到4月b♀♀‖后期划分为2015年5月到6月。将2007牛市和20♀♀15牛市时期划分的情况总结如下表(表1)所殊♀♀【:2.牛市中的市场情特征人们一般认为股肘♀♀「和市场估值是市场情的直接体现,股票指数♀♀〉恼堑以及市场估值的高低能够有效反映出市场氢♀♀¢的好坏,股票指数上涨则意味着市场♀♀∏樽好。因而,我们以各大股指♀♀『拖嘤Φ氖谐」乐滴指标对市场情特征进分析。根锯♀♀≥上述对于牛市不同阶段的划分,将2007♀♀『2015牛市不同时期各大♀♀」芍傅幕繁日欠情况进尖♀♀∑算分别得到表2、表3。从表2、表3中可以看碘♀♀〗,牛市中各大股票指数普涨,氢♀♀∫涨幅较大,一般至少可♀♀〈锏100%以上。在表2、表♀♀3中,分别将上证50、沪深300、中证♀♀500、中小板指以及创业板指进相互比较,阶段性环比这♀♀∏幅靠前的指数用红色标出,阶段烩♀♀》比涨幅靠后的用绿色扁♀♀£出。值得注意的是,由于中小扳指从2005年6月7♀♀∪詹趴始启用,其在2007牛市前期的涨幅靠前并测♀♀』能有效反映当时市场实际情况,因而♀♀∮将其剔除掉。比较不同时期各大股指的涨幅变化情库♀♀■,可得到如下几点结论:第一,牛市前期,上证50、烩♀♀ˇ深300等大盘蓝筹股指表现较好。从表2中可♀♀∫钥吹剑2007牛市前期沪深300♀♀≈甘阶段环比涨幅为202.85%,扁♀♀№现好于中证500。从表3中可以看出,2015牛♀♀∈星捌谏现50领涨市场,阶段环比涨幅最大为72.65%,♀♀《同期创业板板指和中小板指的扁♀♀№现相对较弱,其中创业板指涨幅♀♀∽钚。仅为9.22%。牛市前♀♀∑诖笈坦芍妇表现较好的原因在于,意♀♀』方面,投资者刚刚进入市场,态度会比解♀♀∠谨慎,因而更加青睐于基本面表现比较遭♀♀→实的大盘股;另一方面b♀♀‖大盘股指的表现与市场人气发生正反馈作♀♀∮茫进一步助推股指上。第二,牛市♀♀≈衅冢股指涨幅的切明显♀♀♀。中证500、创业板指、中小板指等中小盘成长性光♀♀∩指表现较好,同期大盘光♀♀∩指表现相对较弱。从表2中可以看到,2007牛市中期中♀♀≈500指数领涨,阶段环比涨幅最大为112.♀♀53%;同期上证50指数涨幅靠后,阶段环比涨幅最小吴♀♀―42.17%。从表3中也可以看到,在20♀♀15牛市中期,创业板指领涨,阶段环比这♀♀∏幅最大为78.19%;同期♀♀∩现50指数依然涨幅靠后,阶段环比涨幅租♀♀☆小为29.33%,且同期中证500指数♀♀∪郧坑诨ι300和上证50。外♀♀〃过上述现象我们发现在牛殊♀♀⌒中期市场风格存在一次切,由大盘价值蓝筹♀♀」勺为中小盘成长股。风格切♀♀〉脑因可能在于,此时场外投资者♀♀〖铀偃氤。在这一阶段,股指上涨更多是基于公司股票♀♀〖壑翟龀さ南胂罂占洌大盘蓝筹光♀♀∩遭遇价值天花板,相应股指的空间有限,而具备高成♀♀〕ば缘闹行∨坦筛容易♀♀∈艿绞谐∏囗,因而代表这些股票的股指涨幅比较靠前。♀♀〉谌,两次牛市后期股指表现粹♀♀℃在差异,共同特征并不明显。从表2中可以看到♀♀。2007牛市后期大盘蓝筹股指回归强势,上证5♀♀0指数领涨市场,阶段环比涨幅最大吴♀♀―55.14%,同期中证500和中小板指表现一般,其♀♀≈兄兄500指数涨幅靠后,阶段环比涨幅最♀♀⌒∥5.94%。而从表3中可以看到♀♀。2015牛市后期则中小盘成长股指表现依旧强势,粹♀♀〈业板指领涨市场,阶段环比涨幅最粹♀♀◇为43.53%;同期上证50和沪深300等大盘蓝筹股♀♀≈副硐忠话悖其中上证50指数解♀♀∽段环比涨幅最小为4.54%。因而b♀♀‖2007和2015两次牛市后期股指表现并无出♀♀∠置飨缘墓餐特征。我免♀♀∏也可以一个角度,从市场估值看市场的走势♀♀ M3给出了股指处于不同阶段时的市斥♀♀ 估值(PE)情况。从图3可以看出,在牛市启动前,赦♀♀∠证综指估值长期持续处于低位,表明市场具有投资价肘♀♀〉。后期随着股指不断攀升,上证综指估值也不断走♀♀「撸而且在后期上证综指攀升速度尖♀♀∮快,估值上升速度也持续加快。因此,估肘♀♀〉上升速度加快可视作牛市解♀♀♂束的征兆性指标之一。3.牛市中的市场交易特征意♀♀』般而言,市场成交量大小以及手率高低可以♀♀》从吵鍪谐』钤境潭鹊拇笮。市场成♀♀〗涣亢褪致试酱螅则市斥♀♀ 交易活跃度越高。此外,肉♀♀≮资融券余额以及新发基金数额可♀♀〖浣臃从吵鐾ü其他方式参与市场交易的租♀♀∈金量水平,融资融券余额和新发基金数垛♀♀☆越大,则市场交易活跃度越高。因此,我们砚♀♀ 取市场成交额、手率、♀♀∪谧嗜谌余额和新发基金数额作为分析市场交易♀♀√卣鞯闹副辏对两次牛市的交易特征进分析。(1)市斥♀♀ 成交额特征牛市前期,交易额会显著高于震荡市的成解♀♀』量水平且能持续一段时间。从图4、图5中可以看到,2♀♀007牛市和2015牛市开始时,♀♀〗灰锥疃加邢灾的放大氢♀♀△势,而且交易额能够在一段时间内维持在相对较高的♀♀∷平。因而,交易额放大且能持续,可殊♀♀∮为牛市启动的标志之一。牛市中期,市场交♀♀∫锥钤诰过一段时间相对高位遭♀♀∷后显著放大。从图4、图5中可以看到,在牛市中期,市斥♀♀ 成交额会有一段时间的显著放大而且能够有效突破前♀♀∑诟叩悖但突破前期高点后则逾♀♀≈转入下通道,回落至相对低位上运♀♀ =灰锥畹恼庵只氐骺赡鼙砻麾♀♀∈谐⊥蹲收呋剐拇嬉陕牵并没有完全参与其中,♀♀〉贾陆灰锥钊狈Τ中放大的基础,因而在短时间内♀♀〕甯吆蠡嵊兴回落。牛市后期,市场交易额持续放♀♀〈蟛⒈3指呶辉耍市场♀♀〕山欢钕扔谏现ぷ壑讣垛♀♀ˉ。从图4、图5中可以看到,在牛市后期♀♀。随着更多的投资者参与到市场解♀♀』易之中,市场活跃度较高,市场交意♀♀∽额持续放大并保持高位运。另外,从外♀♀〖4、图5中也可以看到,♀♀2007和2015牛市的成交额均先于♀♀∩现ぷ壑讣顶,表明成交额是股指持续上涨的重要♀♀≈С拧6成交额在牛市后♀♀∑诖锏教炝扛叩愫罂始回落,可看作是牛市缺♀♀》继续上动力的标志之一。(2)手率特征♀♀∨J星捌冢手率短期内创出新♀♀「撸且能持续处于相对高位。从图6、图♀♀7中可以看到,2007牛市衡♀♀⊥2015牛市前期手率皆创出阶段新高,20♀♀07牛市前期手率最高为6.♀♀37%,2015牛市前期手率最高为9.40%。另外,从图♀♀6、图7中也可以看到,手率还会在相对高♀♀∥怀中一段时间,表明这段时间市场交易活跃。而在手♀♀÷食中一段时间高位运后,则又回骡♀♀′到低位徘徊。因而,可将手率创出阶段锈♀♀÷高并持续一段时间在相对高位运视为牛市开启♀♀〉谋曛局一。手率最高点多♀♀〕鱿衷谂J兄衅诤蟀攵巍2007牛市手率最糕♀♀∵为2007年5月30日的8.07%,2015牛市最高点为2014拟♀♀£12月9日的9.40%。此外,2015年5月28日的手率也糕♀♀∵达9.34%,表明随着牛市♀♀』调确立,此时有更多的投资者参与到市场交♀♀∫字中,从而使得手率创出新高点♀♀♀。牛市后期,手率开始出现下降趋势且先于赦♀♀∠证综指见顶,手率曲线♀♀∽呤朴肷现ぷ壑盖线走势♀♀≈间的剪刀差逐渐变大。粹♀♀∮图6、图7中可以看到,在牛市衡♀♀◇期,随着上证综指的不断走高,手率开始出现下降氢♀♀△势并逐步回落至牛市开始时或牛市中期的水平,与♀♀∩现ぷ壑缸呤浦间的剪刀差越来越大,这一现镶♀♀◇在2007牛市中表现的较为明显。上述现象♀♀》从吵雠J泻笃冢市场交易活跃度下降,投资者多持光♀♀∩待涨。因而,当市场手率在创出糕♀♀∵点后开始回落,可视为牛市已♀♀〉胶笃诘谋曛局一。(3)融资融券余额特征肉♀♀≮资融券余额持续快速增加可视为牛市开启的标志之一。♀♀〈油8中可以看到,随着上证综指开始上,肉♀♀≮资融券余额同样开始快速攀升,♀♀《且在初期上升速度更是快于上证♀♀∽壑福表明牛市中投资者通过融资融肉♀♀’买卖股票活跃。此外,粹♀♀∮图8中也可以看到,融♀♀∽嗜谌余额的走势在牛市过程中基本与上证综指租♀♀∵势一致,而且在上证综指烩♀♀∝调整理时,其同样继续保持上升走势。但从图8♀♀≈幸部梢钥吹剑融资融券余额的见顶时间滞后于上证综肘♀♀「。因而,其在指示牛市结束方面的作用相对逾♀♀⌒限。(4)新基金发特征新发基金数垛♀♀☆较震荡常态期间显著增♀♀〖涌墒游牛市启动的一个标志♀♀ 4油9中可以看到,随着新发♀♀』金数额增加,上证综指出镶♀♀≈明显上涨,可见新发的基金对于上证综指的走势具有重意♀♀―影响。在牛市前期,新发的基金数♀♀《蠲飨愿哂谥前的震荡市中发的♀♀∈额,在2007牛市中表现的尤为明显。随着牛♀♀∈薪崾,市场进入熊市♀♀。新基金发出现断崖式下跌。4.牛市中碘♀♀∧投资者参与意愿特征市场普遍认为新增投资者数量可意♀♀≡反映投资者的参与意愿,新增投资者数量越多,外♀♀《资者参与意愿则越强。此♀♀⊥猓证券市场交易结算资金余额意♀♀≡及银证转账净额可以反映出投资者投入股市的金额大小♀♀『驮谥と与银账户之间的操作频率,从而间接反映出♀♀⊥蹲收卟斡胍庠浮R话憷此担证券市场交易结算租♀♀∈金余额越大和银证转账净额波动幅度越大,则投♀♀∽收卟斡胍庠冈角俊R虼耍我们在分析投♀♀∽收卟斡胍庠甘保选取新增投资者数量、证券市♀♀〕〗灰捉崴阕式鹩喽钜约耙证转账净额作为指标来进♀♀ #1)新增投资者数量新增投资者数量♀♀∮肷现ぷ壑讣渚哂姓相关关系。从图1♀♀0、图11中可以明显看到,随着投资者数量增加速♀♀《燃涌欤上证综指出现明显上涨,在牛市后期这种现象逾♀♀∪为明显。而随着新增投资者数量增加速度的♀♀∠陆担上证综指则对应出现下跌趋势。这种现象主要♀♀∮A股市场的交易由散户主导、交易的投机性较强♀♀〉慕峁固卣饔泄亍T谂J星捌冢场外投资者对于市场的总♀♀√遄呤撇皇翘乇鹑范ǎ对市场多保持观望态度,解♀♀■有部分投资者选择进入市场投资。从外♀♀〖10、图11中可以看出,牛♀♀∈衅舳前新增自然人投资者数量并无♀♀√大波动,基本上保持着水平状态。而同期股指也没有♀♀√大变化,间接验证了我们提出的第一个光♀♀≯点。此后,随着牛市基调日益明确和市场赚♀♀∏效应日益突出,位于场外的♀♀⊥蹲收叩募铀倥懿饺氤。此时自然人投资者数量尖♀♀”速增加,推动上证综指同样加速上,短期内涨幅明♀♀∠愿哂谇捌诮铣な奔涞恼欠。(2)证券市场解♀♀』易结算资金余额特征证券市场交易结算资金余额短柒♀♀≮内快速上涨至相对高点且能够持锈♀♀▲一段时间,可看作牛市启动的标志之意♀♀』。从图12中可以看到,遭♀♀≮牛市前期,证券市场交易结算资♀♀〗鹩喽畲嬖诿飨栽龀ぃ而且,证♀♀∪市场交易结算资金余额能够♀♀≡谝欢问奔淠诖τ谙喽愿呶唬♀♀《同期上证综指存在明镶♀♀≡的上升趋势。牛市过程中伴随着证券市场交意♀♀∽结算资金余额的持续走高,而证♀♀∪市场交易结算资金余额先于上证综指见顶。从图12♀♀≈锌梢钥吹剑随着上证♀♀∽壑覆欢献吒撸证券市场♀♀〗灰捉崴阕式鹩喽钜膊欢吓噬。此外b♀♀‖从图中也可以看到,证券市场交易结♀♀∷阕式鹩喽钕扔谏现ぷ壑讣顶,证券市场交易结♀♀∷阕式鹩喽钤诙淌奔淠诖咏锥胃呶豢焖俳档秃♀♀◇,上证综指也会出现较大幅度的下跌。因此,可将♀♀≈と市场交易结算资金余额在高位快速下跌作为光♀♀∩指走低的前兆之一。(3♀♀。┮证转账净额特征分析牛市中,银转账变动净额波动♀♀》度加大,银证转账变动幅垛♀♀∪持续放大可能是牛市启动碘♀♀∧标志之一。从图13中可以看出,随着上证综♀♀≈覆欢献吒撸银证转账♀♀〉牟ǘ幅度也持续加大,表明投资者资金在银和肘♀♀・券账户之间转频繁和转账数额逐步增尖♀♀∮,从而更多的资金进入到股市之♀♀≈校助推股指上。另外,从图13中也可意♀♀≡看到,随着银证转账净额的大♀♀》减少,上证综指出现镶♀♀÷跌。因而,可将银证转账净额的大幅减赦♀♀≠作为股指下跌的先指标之一。5.牛市中♀♀〉囊堤卣鞲据前面对于牛市不同时期的划分,分别计♀♀∷2007牛市和2015牛市中28个申万一级业在每个殊♀♀”期的涨跌情况,并对涨幅靠前和靠♀♀『蟮囊到比较分析,得出在牛市不同阶段的意♀♀〉变化情况,据此分析牛市的阶段性♀♀√卣鳌2005年1月-5月和2014年1月-6月的两次牛市启动♀♀∏埃各板块涨幅都不明显,且♀♀〕过半数的板块都处于下跌状态。如图14所示,2007牛殊♀♀⌒启动前无业实现上涨,其中银、非银金融、食品饮料意♀♀≡及建筑装饰等业跌幅较小;2015牛殊♀♀⌒启动前大部分业下跌,♀♀∪缤15所示,上涨的业解♀♀■有12个,其中计算机、通信、碘♀♀$子元器件以及传媒等业涨幅靠前。牛市♀♀∏捌冢非银金融、银、房地产以及♀♀」防军工等业涨幅靠前♀♀。电子元器件、计算机、通信等业涨幅靠后。♀♀×酱闻J星捌谡欠均位于氢♀♀“三分之一的业有非银金肉♀♀≮、国防军工、银以及房地产。其可能遭♀♀…因在于,牛市基调确定对于具备金融属性的业是♀♀≈卮罄好,尤其是非银金融业,这些业率♀♀∠韧黄粕险谴动股指上,使得牛市氛围更加浓厚♀♀。如图16和图17所示。因而,据此我们♀♀】梢源笾峦贫希在牛市前期领涨的业可能一般为非意♀♀▲金融、银、房地产等业。此外,从牛市前期这♀♀∏幅靠后的业来看,两次牛市中♀♀〉缱釉器件、计算机、通信等业涨幅靠后。从♀♀∫档陌蹇槭粜岳纯矗牛市前期大盘蓝筹股♀♀〖中的业涨幅靠前,而中小盘成长股集中的业则涨♀♀》相对滞后。牛市中期,封♀♀∧织服装、建筑装饰、轻光♀♀・制造等业涨幅靠前。如图1♀♀8和图19所示,两次牛市中期涨幅均位于前三分之意♀♀』的业有纺织服装、建筑装饰和氢♀♀♂工制造。其可能原因在于,牛市中♀♀∑谑谐》绺袂校投资者的注意力逐测♀♀〗转移至中小盘成长股尖♀♀’中的业。从涨幅靠后的业来看♀♀。两次牛市中期涨幅靠后的业均有银、非银♀♀〗鹑谝约笆称芬料业,反映出此时市♀♀〕《杂诩壑道冻锎笈坦晒刈⒍认噔♀♀《越系停也从侧面验证了我们前面的观点。因而,我们♀♀∪衔可将中小盘成长股所在的业如碘♀♀$子、轻工制造、计算烩♀♀→、传媒以及通信等涨幅靠前,大盘价值蓝筹股所在业如♀♀∫、非银金融以及食品饮料等涨幅靠后,视为牛市已♀♀〔饺胫衅诘谋曛局一。牛市后期,部分投资者避镶♀♀≌情绪上升,逐渐选择回归到大盘蓝♀♀〕锕杉中的业。如图20和图21所示,到了牛市后期,♀♀∷孀殴芍傅牟欢献吒撸市场持续暴涨,人们的避险情绪库♀♀―始增长,在给定的指数水平下,会♀♀【醯美冻锕傻囊导ㄏ喽愿靠谱♀♀。所以选择大盘蓝筹股指所在的业♀♀ R蚨,在牛市后期,银、非银金融以及国防锯♀♀↑工等防御性强的业涨幅靠前,这♀♀∫惶卣髟2007牛市中表现的最为突出。对比牛市测♀♀』同时期的业特征,我们发现银♀♀ ⒎且金融、房地产、食♀♀∑芬料、国防军工、计算机♀♀ ⑼ㄐ乓约暗缱釉器件等业,可能是表征市场封♀♀$格很好的风向标。其中,银、非银金融、房地产、食柒♀♀》饮料以及国防军工等业代表的大盘蓝筹风♀♀「穸嘣谂J星捌诒硐滞烩♀♀〕觯并能领涨市场;而计算机、外♀♀〃信以及电子元器件等业代表的♀♀≈行∨坛沙し绺裨蛟谂J锈♀♀≈衅诒硐纸虾茫慌J泻笃冢投资者避险♀♀∏樾魃仙,逐渐回归到非银金融♀♀ ⒁、国防军工、食品饮料以及家用电柒♀♀△等防御性强的业中。因而b♀♀‖我们可根据上述这些业在不同时期的涨跌幅♀♀∏榭觯大致判断市场走势的情况。综上所述,将牛♀♀∈衅舳的标志做如下总结归纳:大盘蓝筹光♀♀∩指上涨幅度大于中小盘成长股指。牛市前期,♀♀∈谐》缦掌好相对较低b♀♀‖投资者选股多以业绩稳定和防御性强的大盘♀♀±冻镂主,对中小创个股配置相对较少。因而,遭♀♀≮牛市前期,上证50、沪深300碘♀♀∪大盘股指涨幅相对较大。而中证500、中小板指、创意♀♀〉板指等中小盘成长股指则涨幅相对较小。市场估值持续♀♀〈τ谙喽缘臀弧EJ衅舳前和牛市前期,市场估值一般斥♀♀≈续位于低位。市场成交额和手率短期内创出新♀♀「咔以谀芤欢问奔淠诒3窒喽愿呶弧H缜八述♀♀。牛市前期,市场成交额及手率均有明显♀♀∩仙,创出阶段新高。在创出阶段新高衡♀♀◇,市场成交额和手率还可在相对高位持续♀♀≡艘欢问奔洌表明已有部分场外资金进入♀♀∈谐〗灰祝市场交易活跃度提升明显。融租♀♀∈融券余额快速持续增加。融租♀♀∈融券余额快速持续增加,改善了股市中的流动性b♀♀‖表明投资者风险偏好持♀♀⌒提升,助推股指上。在牛市前期,融资融券余垛♀♀☆在短期内持续快速增加,融资融券余♀♀《钕灾高于震荡市期间。新发基金数额增加明显。牛殊♀♀⌒前期,新发基金数额短期内显著遭♀♀■加至新高位,而新发基金数额的遭♀♀■加,使得市场内资金遭♀♀■加,流动性改善,有利于股指上。投资者数量增♀♀〖用飨浴M蹲收呤量增加,表明更多的场外投资者参与碘♀♀〗市场之中,投资者参逾♀♀‰意愿增强,市场增量资金持续增尖♀♀∮,推动市场交易活跃,助推股指上。证券市场交易结算♀♀∽式鹩喽疃唐谀诳焖偕镶♀♀≌侵料喽愿叩闱夷芄怀中♀♀▲一段时间。牛市前期,随着糕♀♀↑多投资者进入市场参与交易,证肉♀♀’市场交易结算资金短期内库♀♀§速上至阶段新高且在相对♀♀「叩隳芄怀中运一段时间。银证转账净额波动加剧。投租♀♀∈者将资金频繁的在证券与银账户之间进♀♀∽使得银证转账净额波动加剧,间解♀♀∮反映出投资者市场参与度增加,促进♀♀」芍干稀T谂J星捌冢银证转账净额测♀♀〃动幅度明显加大,表明了投资者♀♀≈鸩讲斡氲绞谐〗灰字中。银、非♀♀∫金融、地产、国防军工以及食品饮料等业涨幅♀♀】壳啊EJ星捌冢投资♀♀≌呤谐√度相对谨慎,如前所述♀♀。选股多以具有业绩支撑衡♀♀⊥防御性强的个股为主,而军工♀♀ ⒁、非银、食品饮料以及地产业中的个♀♀」啥嘁导ㄎ榷ǎ能够有效吸引投资这♀♀∵,在牛市前期涨幅靠前,尤其是♀♀》且金融业,在两次牛市前期均涨幅居前。6b♀♀‘牛市不同阶段的特征总结如前所♀♀∈觯在牛市的不同阶段,♀♀「骼嘀副瓿氏殖霾煌的♀♀√氐悖表4对此进了梳理归纳。♀♀”4的这些指标变动可为投资这♀♀∵判断牛市所处的阶段和制定具体♀♀〉耐蹲示霾咛峁┮恍┯杏眯畔。7.2019年以来的A光♀♀∩市场走势分析2019年至今的A股市场,市场主♀♀∫股指均呈现上涨态势。从业层面来看,2♀♀8个申万一级业呈现普涨格局,电子、家用碘♀♀$器、食品饮料、非银以及计算机等业涨幅靠前。蒜♀♀′然市场活跃度较2018年有所♀♀「纳疲但仍处于相对低位,且♀♀⊥蹲收卟斡胍庠敢廊徊蛔恪4颖4中总结的两次大牛市♀♀「鞲鼋锥蔚闹副晏卣骼纯矗2019年以来A股♀♀∈谐±嗨朴诹酱闻J衅舳时的信号并不♀♀∶飨裕得出这种判断的主要理由如下:殊♀♀∽先,从市场情来看,2019年以来市场主要股♀♀≈妇呈现上涨态势,中小创成斥♀♀・股指表现相对较好。如图23所示,截至2月19日b♀♀‖2019年以来,在市场主要股指中♀♀。中小板指涨幅最大为19.08%,创业板指涨幅为14♀♀.43%,大于上证50指数的13.98%和赦♀♀∠证综指的11.78%。此外,从图24中可以看到,2019♀♀∧暌岳瓷现ぷ壑腹乐党氏稚仙趋势,但仍处于近两年来♀♀〉南喽缘臀唬这表明当前市场可能存在长期配置价值♀♀♀。根据表4中归纳的牛市市♀♀〕∏樘卣鳎今年以来中小创成长股指表现相对较好b♀♀‖并不符合牛市前期大盘蓝筹股♀♀≈刚欠靠前的特征。但是,由于观察的时间窗口太短♀♀。对于市场是否会步入牛市仍需要进一步观察。比较确垛♀♀〃的一点是,当前A股市场相对便宜,且♀♀2018年初以来影响市场的两大不利因素中免♀♀±贸易冲突和金融紧缩性调库♀♀∝政策近期以来已经得以♀♀∶飨曰汉停部分业业绩♀♀”雷风险也逐渐被市场所消化,因而,前期已经粹♀♀◇幅回调的市场整体逐渐迎来较好的投资机会。其♀♀〈危从市场交易来看,殊♀♀⌒场活跃度有所改善,市场情♀♀⌒髦鸾セ嘏。从市场成交额♀♀±纯矗如图25所示,2019年♀♀∫岳词谐〕山欢畛氏终鸬瓷险乔魇啤S绕涫2月以来,市♀♀〕〕山欢畛中增加,市场量拟♀♀≤明显放大。从市场成交额的绝对数量来看b♀♀‖2月19日市场成交额突破6000亿,为近半年内的高点。虽然这一数据与牛市期间上万亿的成交额水平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 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